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        五月股市市場展望:數據收益矚目,通脹擔憂依舊

        時間: 2021-5-12 09:29| 評論:   發表評論 分享到微信

        摘要: 雖然市場以接近歷史高點進入5月份,但通貨膨脹的擔憂依然存在;收益季節開局良好,更多大型公司會在5月發布財報;四月份的就業數據、零售業銷售和制造業數據可能會為五月市場定下基調。 ... ...

        五月股市市場展望:數據收益矚目,通脹擔憂依舊_圖1-1


        (本文內容由德美利證券提供)

        閱讀要點

        - 雖然市場以接近歷史高點進入5月份,但通貨膨脹的擔憂依然存在

        - 收益季節開局良好,更多大型公司會在5月發布財報

        - 四月份的就業數據、零售業銷售和制造業數據可能會為五月市場定下基調

        一年時間變化真大。

        與去年五月不同,隨著疫苗接種的增加,可以說有很多令人期待的事情。人們可以回到棒球場觀看比賽,肯塔基德比賽事和陣亡將士紀念日的野餐也納入了人們休閑的日程。哦,當然,4月份的就業報告也值得期待。

        好吧,經過了一年時間沒有什么像樣的戶外娛樂活動,對于人們來說就業數據可能不會像一場刺激的比賽或一頓豐盛的野餐那樣令人興奮。話雖如此,定于5月7日星期五發布的4月非農就業數據可能會在很大程度上為整個五月的股票和債券走勢定下基調,那么它的分量可不僅僅只是一份不起眼的經濟報告而已。

        就業數據以及四月召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議可能會影響未來幾天甚至幾周的交易,人們可以從中感知就業狀況是否會延續自3月份開始的強勢,以及投資者對由此可能導致的潛在經濟過熱的擔憂是否會加劇。

        除了就業報告之外,五月還有很多值得期待的事情,比如美聯儲理事在即將到來的發言中可能會說些什么,不得不說這兩件事情是影響市場的兩個關鍵因素。其他值得關注的事情包括持續的第一季度財報收益發布,美國和海外疫情的形勢,拜登政府基礎設施計劃的發展以及活躍的企業并購新聞等。

        五月股市市場展望:數據收益矚目,通脹擔憂依舊_圖1-3

        圖片來自德美利證券

        圖1:大盤表現超越科技板塊。 本年度至今的標普500指數(SPX-燭臺)與納斯達克100(NDX-紫色線)圖表顯示,2021年到目前為止,大盤總體上超過了以科技股為主的NDX。這種模式是否會在5月繼續,或者科技股可以找到新的動力? 數據來源:納斯達克,標準普爾道瓊斯指數。圖表來源:thinkorswim?平臺。僅用于說明目的。過去的表現并不能保證未來的結果。

        從貧瘠到盛宴的就業數據

        去年五月時的數據可以用“慘不忍睹”形容。當時發布的四月就業報告數據顯示,超過2000萬美國人失業,失業率飆升至14.7%。大家基本上都受困于一個看不見的敵人:疫情。

        讓我們快進到今年三月。就業增長達到916,000,失業率降至6%。這個數字仍然遠高于疫情之前的失業率,不要忘記數百萬人仍處于失業狀態。盡管如此,這確實是一個改善的好兆頭,也為4月份可能的持續增長奠定基礎。

        一些早期信號看起來很不錯。我們剛剛看到了自Covid疫情以來兩周最低的首次每周申請失業救濟人數的數據,不到60萬。雖然數字仍然較高,但請記住,去年曾有一段時間超過一百萬?,F在就對4月份的就業人數做出預測還為時過早,但是以上這些數據令人看到趨勢繼續朝著正確的方向發展,正是您所期望的。

        然而問題來了,如果就業數字增長過大(還不能確定3月份增長的部分原因是不是可能反映了2月份由于與天氣相關的經濟放緩導致的招聘延誤),是否會重新引發人們對通貨膨脹的恐懼,它曾導致十年期國債收益率(TNX)從年初的約0.9%飆升至3月底的13個月高點1.77%。4月下旬,美國國債收益率回落至1.6%以下,一方面可能是由于市場疲憊不堪,也是因為美聯儲繼續表示將任何通貨膨脹視為“暫時性”的。

        從股票和美國國債收益率對本月初發布的3月份生產和消費價格指數迅速增長的反應來看,投資者對美聯儲的話篤信不疑。盡管生產價格環比上漲1%,消費價格上漲0.6%以及ISM制造業指數創37年來新高,但收益率基本沒有進一步增長,主要股指在4月下旬仍接近創紀錄的高位。

        研究公司Briefing.com稱,基本上,今年初市場對通貨膨脹有一些過激反應,而美聯儲在最近一段時間所傳遞的信息中已經指明了這點。我們可能還需要五到六個月,才能知道美聯儲認為通脹是暫時的判斷是否正確,但是最近一些大型公司如 可口可樂(KO) 和 金伯利-克拉克(KMB)宣布漲價的消息令人們不得不對通脹更加警惕,還有其他一些公司則表示,如果更高的成本威脅到他們的利潤,他們可能不得不提高價格。

        隨著對通貨膨脹的擔憂,4月份波動率有所下降,但是如果更多的公司提高價格或經濟數據引起人們的關注,波動性可能會伴隨著五月的鮮花怒放而來。請記住,較高的收益率(通常伴隨著對通貨膨脹的憂慮)往往會進一步對成長型股票不利,因為如果投資者認為利潤可能受到更高成本的擠壓,那么對未來收益的高期望值(這些收益已內置在其價格中)可能會降低。

        談論利率為時尚早嗎?市場可不這么認為

        截至4月下旬,芝商所(CME)的FedWatch利率觀察工具仍顯示出2021年底前美聯儲加息的機會僅為10%。許多分析師認為加息最早要到2022年下半年才會出現,而美聯儲自己的預測是直到2023年才會加息。

        五月份請密切注意FedWatch工具,以便隨時了解利率形勢。其實,當我們無時無刻都在談論利率的時候意味著情況已經發生了變化。美聯儲最新的接近零利率政策已經有一年時間了,投資者紛紛開始尋找何時結束的跡象。

        高盛(GS)之前預測到2021年3月增長將達8%,如果美聯儲想放慢經濟增長速度,它除了提高利率外還有其他方式 。比如,美聯儲可能會撤回其從去年以來保持的每月1200億美元的債券購買計劃。然而,基于美聯儲著重降低失業率并允許超過其2%目標的通脹率來重啟經濟的做法,短期內出現鷹派立場的可能性很小。巴倫最近對理財師的調查顯示,幾乎沒有人預計美聯儲在今年加息。

        5月中旬的就業報告公布后,我們可能才會對通貨膨脹和經濟增長狀況有更進一步的了解。在那之前,還有什么要關注的嗎?

        收益會同步增長嗎?

        一方面,收益季節自4月中旬開始,金融業表現出色,隨后的科技、電信和醫療保健等公司業績也尚佳。當然,這其中也不乏一些表現令人失望的公司,如 美國聯合航空公司(UAL)未能達到華爾街的預期,導致股價下跌。 Netflix公司(NFLX)不僅沒有達到華爾街預期的訂戶增長數字,其前景指導也令人失望。 Bed, Bath & Beyond(BBBY)公司的業績也是乏善可陳。

        盡管如此,到目前為止的總體企業收益還是不錯的?;旧?,如果一家公司的營收超過預期共識,就安然無事,但是如果您營收未能達到預期,股價就會受到重擊。人們還希望看到公司能給出更好的預期前景。那些在當年余下的時間里能夠達到或超過營收預期并描繪出美好前景的公司都將獲得回報。當像 CSX (CSX)這樣的鐵路公司表示他們在下半年將會有所改善,這確實是一個好兆頭。

        當投資者將更多的精力放在公司財報中的營收和前景指導上時,這種模式繼續下去也就不足為奇了。在5月份您可能要關注一些有影響力的公司財報,包括 沃爾瑪(WMT),輝瑞(PFE),Lyft(LYFT),T-Mobile(TMUS),優步(UBER),Moderna(MRNA), 和Deere(De)等公司。

        隨著越來越多的公司發布財報,增長型與價值型股票之間的拉鋸戰可能會持續下去。價值型股票曾在3月份先聲奪人,而增長型和科技股在4月又卷土重來。隨著印第賽事的臨近,誰又能拔得頭籌? 且讓我們拭目以待吧。

        也許您想知道為什么盡管本季度收益不錯,但股票上漲卻步履維艱。好吧,當您接近歷史最高點時,獲得回報不再是易事。人們似乎找不到購買更多股票的理由,特別是因為最近有如此多的股票的增長令人難以置信。據《華爾街日報》報道,大約95%的股票交易價格高于其200天移動平均線。

        物價:大宗商品價格居高不下

        除了數據以外,還要密切關注5月份的商品價格。原油、木材和銅的價格在4月份保持強勁,這或許是經濟增長的向好跡象,但也可能給許多公司的利潤帶來壓力。如果原油價格漲至每桶70美元,那對運輸類公司來說可能就是個問題。

        請記住,原油價格的浮動不單單會影響本行業。猛烈的價格反彈可能使許多公司陷入困境,即使像 沃爾瑪 (WMT)和 亞馬遜 (AMZN)這樣的“居家經濟”公司也會受到影響,這是因為它們龐大的供應鏈嚴重依賴廉價的能源供應。而銅和木材則大量用于制造業和房屋建筑。

        請記住,也不要忽視華府的作為對市場的影響。4月22日,彭博社報道拜登總統提議可能提高資本利得稅,消息一出股票迅速下滑,其影響可見一斑。

        總統提議的2萬億美元基礎設施一攬子計劃在五月份可能會繼續移交國會審議,其中可能包括對公司的增稅議案。這方面的進展值得關注。也許高稅收并不是您所期待的,但稅務的話題可能會令市場陰云密布,使得五月的鮮花黯然失色。

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